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现金流不稳 深陷诉讼泥潭 周六福能否成功上市

2023-05-15 15:15:15 54

摘要:在我国珠宝首饰行业,“周氏家族”成员众多:周大福、周六福、周大生、周生生。与其他几个品牌相比,目前尚未上市的只剩周六福了。不过很快,周六福或将拥有自己的股票代码。近日,周六福的运营主体周六福珠宝股份有限公司(以下简称周六福)第二次向证监会递...

在我国珠宝首饰行业,“周氏家族”成员众多:周大福、周六福、周大生、周生生。与其他几个品牌相比,目前尚未上市的只剩周六福了。不过很快,周六福或将拥有自己的股票代码。

近日,周六福的运营主体周六福珠宝股份有限公司(以下简称周六福)第二次向证监会递交招股说明书,依旧将目光标准A股市场,拟发行不超过5000万股,募集10.9亿元用于项目建设和补充流动资金。

值得注意的是,周六福于2019年5月首次向证监会递交了招股说明书,但受审计单位广东正中珠江会计师事务所(以下简称正中珠江)被证监会立案调查的影响,周六福的IPO审查被“中止”。而更新后的招股说明书显示,周六福2019年财报的审计单位仍为正中珠江,这一情况引发了业界的广泛关注。踩雷正中珠江、卷入超百起诉讼、自身存在运转资金不足……周六福闯关A股IPO迷雾重重。

现金流不稳

与周大福、周大生和周生生的创始人均姓周不同,周六福的创始人并非姓周,而周六福也并非来自中国香港。据了解,2004年,李伟柱和李伟蓬两兄弟在广东深圳创立了周六福,经过十几年的发展,周六福在国内珠宝界站稳了脚跟。招股说明书显示,李伟柱、李伟蓬兄弟通过直接、间接等方式合计持有周六福94.58%的股份。

虽然创始人不姓周,但周六福一开始就主动加入“周氏家族”,难免让市场觉得有跟风之嫌,尤其与周大福、金六福、六福珠宝等品牌混在一起,更是给人“傻傻分不清”的感觉。

财务数据显示,2016-2018年及2019年上半年(以下简称报告期内),周六福的营业收入为5.32亿元、9.62亿元、16.79亿元和9.85亿元,2017年的营收同比增长81%,2018年同比增长75%;同期净利润为0.56亿元、1.40亿元、3.03亿元和1.78亿元,2017年同比增长153%,2018年同比增长115%。

周六福表示,加盟店数量的增加提升了公司业绩。截至2019年6月底,周六福共有加盟店3050家,报告期内分别增加了182家、489家、529家和269家,而自营店的数量一直只有20家。报告期内,加盟模式收入在公司营收中的占比为90.69%、86.45%、82.18%和80.50%。

更新后的招股说明书显示,周六福近两年营收、净利的增速都远超同行水平,这主要受益于周六福在加盟模式主导下实行的“渠道优先”战略。然而,过度依赖加盟模式,也使其在现金流、产品管控和存货管理等方面,存在诸多风险。

以现金流为例,虽然加盟商助推了周六福的业绩,但其现金流却并不稳定。报告期内,周六福的经营现金流净额为0.53亿元、1.28亿元、0.82亿元和-0.42亿元。

有分析认为,周六福经营现金流不稳定的另外一个原因是“突击分红”。据招股说明书披露,周六福曾于2017年6月、2017年8月、2018年5月和2018年8月四次分红,累计分红金额2.31亿元。

深陷诉讼泥潭

如果说分红与募资是周六福主动而为,那么,深陷超百起诉讼泥潭,则是周六福激进、野蛮扩张中惹下的麻烦。

动画作品《喜羊羊与灰太狼》可以说是家喻户晓,周六福就曾被该作品的制作方广东原创动力文化传播有限公司(以下简称原创动力)告上法庭。原来,周六福销售的系列形态吊坠带有“喜羊羊与灰太狼”系列卡通形象。原创动力以周六福及其部分加盟店侵犯其《喜羊羊与灰太狼》系列作品的卡通形象著作权等为由,将其列为被告起诉至法院,要求立即停止侵犯并赔偿经济损失及合理开支。

诉讼历经多年,直到2019年3月,山东省高级人民法院作出终审裁决,周六福败诉,并赔偿原创动力相应损失。截至2019年9月11日,周六福实际支付了上述判决所确定的赔偿款及诉讼费。

与香奈儿的诉讼也备受业内关注。2017年3月至201年7月期间,香奈儿以周六福及其加盟店为被告提起的商标侵权纠纷诉讼案件达13宗,理由是其认为周六福部分加盟店销售

侵犯其商标权的商品。去年12月,双方达成和解协议,周六福及其部分加盟商赔偿香奈儿55.99万元,涉案加盟店进行了关店等整改措施。

除了香奈儿,周六福还与行业国际巨头卡地亚发生商标侵权纠纷。2019年2月,双方经法院调解达成和解协议,周六福及其部分加盟店合计赔偿卡地亚80万元。

类似侵权纠纷不在少数。2019年5月,宏联国际贸易有限公司以周六福销售的“大嘴猴”不同形态的黄金产品侵权为由,将周六福、山东九州商业集团等告上法庭,要求停止侵犯其美术作品复制权、发行权行为并赔偿损失。

最新的一起诉讼案是由深圳诗普琳珠宝有限公司发起,其称周六福电商使用“MEMORA/诗普琳品牌形象设计”作品构成侵权,将周六福及周六福电商告上法庭,要求停止侵犯并赔偿损失。

据媒体不完全统计,截至目前,周六福摊上的诉讼超过120起(含其为原告)。周六福惹上的麻烦不断,或将是未来持续发展的绊脚石,亦或是本次IPO的重要障碍。

此外,周六福还面临对加盟商品控不力、商标侵权纠纷等情形,这些问题都可能对周六福的IPO造成影响。

据媒体报道,周六福旗下的加盟门店所售商品曾多次被爆出贵金属质量、标识不合格等问题,由此被广州、上海、深圳等地的质检部门处罚。

对此,周六福表示,公司一直高度重视对加盟店销售产品质量关的把控,从上游采购、中游生产、下游督导等各环节的把控措施,未来将继续严格、细化流程及实务操作,不断减少此类问题。

(综合自:长江商报、国际金融报)

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